【TechWeb】11月13日，腾讯控股发布2025年第三季度财报。报告期内，公司实现营收1928.7亿元，同比增长15%；非国际财务报告准则下，经营利润725.7亿元，净利润705.5亿元，均同比增长18%，整体业绩保持稳健增长。

　　在财报电话会上，腾讯总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯•米歇尔等高管，就业内关切的“苹果税”、资本开支减少、微信智能体进展、游戏出海等问题进行了回应。

　　关于资本开支减少：GPU完全够用 混元模型持续升级

　　根据财报，腾讯第三季度资本开支129.8亿元，低于去年同期的170.9亿元。

　　2024年，腾讯总资本支出同比 增长221%，占总收入的比重为12%。此前，腾讯曾预计2025年总资本支出占营收的比例为“低双位数”。最新调整后，2025年总资本支出占营收的比例将低于此前指引区间，但支出金额会高于2024年。

　　有分析师指出，腾讯的资本支出保持在较低水平，可能存在被其他模型能力更强，或资本支出更积极的企业抢占市场的风险。

　　对此，刘炽平回应称，“目前公司的图形处理器（GPU）供应并无短缺，完全能满足内部使用需求。”至于元宝和基础模型的能力，目前腾讯正在进行团队建设、人才招聘，“元宝” 基础设施等多个方面持续推进改进，整体研发进程顺利。

　　其中，腾讯也在多维度优化 “混元” 的整体架构，例如升级软硬件基础设施，从而更好地支持数据准备、模型预训练，以及跨多个知识领域的大规模强化学习。

　　“我们对目前取得的进展感到满意。”刘炽平表示，后续推出的新版本模型中，大家将看到 “元宝” 能力的显著提升，随着各项改进举措的落地，“元宝” 的能力提升速度还会加快。

　　据了解，本季度，腾讯元宝在生态打通上取得关键进展，现已接入微信、QQ、腾讯会议、腾讯文档等数十款内部应用，覆盖社交、办公与消费等核心场景。目前，元宝日活跃用户已跻身行业前三，单日用户提问量达到年初月总量级别。

　　刘炽平认为，目前在中国市场，还不存在一款绝对领先的模型，行业内各方处于激烈的紧追态势，不同模型在不同使用场景下各有优势。因此，我们不认为公司处于落后地位，而且随着 “元宝” 能力的持续提升，其用户活跃度也在稳步增长，可见模型能力与AI产品均在不断进步。

　　关于微信智能体：理想愿景是微信开发出AI助手

　　在财报电话会上，腾讯提到，正在微信内开发智能体AI功能。最新数据显示，截至2025年9月30日，微信及WeChat的合并月活跃账户数达14.14亿，同比增长2%。

　　刘炽平解释称，理想情况下，微信最终能开发出一种AI助手，借助AI技术帮助用户在微信生态内完成各类事务。

　　微信拥有强大的通信与社交生态，积累的大量数据能让 AI 智能体精准理解用户需求、意图和兴趣。同时，微信还具备以公众号、视频号为核心的内容生态，涵盖互联网多数使用场景的小程序生态，支持商品购买的电商生态，以及可即时支付的支付生态。“这些让微信成为近乎理想的用户助手。”刘炽平表示。