原标题：创造一个更好的市场供应指标：自由浮动供应

　　对于市场供应的准确衡量对于确定数字资产的价值来说非常关键。然而，关于供应的定义和计算方法还没有达成广泛的共识或标准，这导致整个行业内对供应量的计算方法不尽相同。

　　供应的一种定义是 "当前供应（Current Supply）"，它代表了区块链账本上可见的原生代币的总量。这个数字是公开的且可供任何需要数字货币账本数据（作为真实数据源）的个人下载。

　　然而这一指标可能严重歪曲了数字货币资产的流动性和市场价值的关系，因为大多数数字货币都有着不流通的“供应”。这对于创建可投资的金融产品（如指数）来说就出现了一个问题，因为这些产品依赖供应数据来确定多资产指数中各资产的权重。

　　通过了解哪些部分供应是市场无法获取的，可以帮助市场参与者做出更明智的投资决策。目前市场主要依赖“报告供应（Reported Supply）”，这部分数据一般是由资产创造者提供的，且在大多数数据分发者的仪表盘上都能看到。然而，在缺乏监管要求或强有力的激励措施的情况下，由这些实体提供的报告更新并不频繁，且有时还缺乏准确性。

　　Coin Metrics近期提出了“自由浮动供应（FreeFloat Supply）”的指标，它可以更准确地衡量市场中的可用供应。通过应用一种标准化的方法，这个指标表示了数字货币市场跨链的市场面貌。

　　Coin Metrics的自由浮动供应指标通过限制不向市场提供流动性的代币持有者类别可清晰地反映市场供应。Coin Metrics对自由浮动供应的确定方法可以用以下方式表示：

　　（1-上述指标构建方法是针对所有UTXO链的（而不是传统意义上评估某种不活跃UTXO的机制）。这样做的目的是为了开发一种更普适、更一致的衡量逻辑。）

　　这种方法利用了传统资本市场上衡量市场供应的最佳方法，并将其系统地应用到数字货币资产上。这种方法产生的许多数值乍看之下并不熟悉，但我们希望它们能帮助提供一个全新的、更准确的衡量数字货币市场流动性的视角。Coin Metrics始终努力为透明和可操作的数字货币资产数据制定标准，我们相信这个新的供应量指标将帮助我们实现这一目标。

　　不同资产种类自由流动供应的案例研究

　　鉴于区块链的架构和代币经济模型各不相同，因此必须创建一种可以在所有的数字货币资产中可供一致应用的方法，否则就会面临引入大量的主观性和专家判断（从而危害到指标实用性）的风险。因此我们的数据集必须是无偏见的，并且可以放在任何资产类别中进行解释，这一点非常重要。

　　在本节中，我们将详细介绍自由浮动供应方法论如何在不同的区块链架构和代币经济模型中应用，包括UTXO链、分叉资产和以太坊代币。

　　案例1：UTXO区块链

　　BTC是最原始的UTXO区块链，后来也有其他的UTXO区块链也相继出现。未消费交易输出（unspent transaction output，UTXO）是一种区块链构建账本的方式。在这种账本中，所有的币（或一定批量的币）只消费一次。UTXO是一个网络用户收到并在未来某个时点有权消费的输出。

　　早期UTXO链的验证非常简单，因为大多数的UTXO链在推出时没有预挖（即在源代码发布给公众挖矿之前，由选定的参与者私下挖矿），没有ICO，没有基金会，因此对其供应的限制非常少。

　　当我们计算BTC的自由浮动供应时，我们认为近期发送和接收交易是活跃地址的标志。然而，经过进一步的调查和内部商议后，我们改进了我们的方法，即只考虑将发送交易作为活跃地址的标志。这背后的原因是，实际只要付出很小的成本，市场的自由浮动供应就会很容易被操纵。

　　请注意，这一变化现在已经应用于所有UTXO区块链中（即用自由浮动供应表示区块链的供应量）。因此下面的BCH和BSV用该指标表示的供应值也比之前报告的值有所改进。

　　BTC和LTC都没有进行过ICO，没有发行创始团队代币，也没有预挖。但这两条链自其问世以来都已超过5年，所以有超过5年未动的UTXO。因此对于BTC和LTC来说，自他们成立五年后，你会发现自由浮动供应指标与当前供应（Current Supply）指标的背离。