原标题：美团港交所上市刷屏：究竟有哪些看点？

　　一、被市场热议的美团点评

　　最近，美团上市的新闻已经在我的朋友圈刷屏不断，各个媒体记者也都关于美团的话题经常来咨询我，其实，几乎所有人关注的热点都是相对比较集中的，这就是美团究竟值不值得投资？美团的上市投资机会到底好不好？

　　对于互联网机构来说，普通大众投资者唯一的选择机会就是其成为大众公司。在成为大众公司前的PE过程中，那是股权投资机构的标的，一般大众投资者资金实力达不到要求。只有等机构上市之后，成为大众上市公司，才能给投资者带来投资机会。

　　当企业上市后，大众投资者机会归机会，但是否值得抓住这个机会，是否值得投资，需要稍稍有点专业知识的分析。无论是美团还是其他互联网企业，其估值模式和上市方式都与传统机构迥异，一般投资者敢买能买其股票吗？这还真需要说道说道。

　　其实，在美国、香港上市对企业是否盈利并没有要求，一定要求盈利的上市概念是中国A股所独有的特色，在发达体的美欧、香港股市，对上市公司的要求就是披露给市场与投资者的所有信息必须是真实、透明、全面、完整的。你不能欺骗投资者。至于是否盈利，只要真实披露状态即可。投资与否，让投资者自己去决策判断。

　　从投资学的角度来说，很多尚未完全盈利的公司只要有很高的成长空间，那么未来将会有非常高的回报，公司的潜力往往非常巨大，美团点评就是这样的超级公司。

　　超级表现在何处？美团外卖跃居外卖市场第一位。根据艾瑞报告，美团外卖的市场份额从2015年的 31.7%，已经增至截至 2018 年 3 月 31 日三个月的 59.1%。什么叫龙头企业？这就是龙头企业。我曾经说过，无论哪个行业，只要他处在第一位置，一般都可以放心投资。

　　对于一个投资者来说，观察已经形成的业绩数据，比关注估值之类的预测性东西更靠谱。特别是互联网公司。互联网企业估值一直是难点，传统行业用市盈率估值，但互联网企业不能。不过，9月5日举行投资者推介会的美团点评，于5日中午前国际配售已获得足额认购，而晚上有传配售已获数倍认购。9月7日，美团国际配售部分获得李嘉诚、刘銮鸿及郑志刚认购，成为锚定投资者，即获得优先分派股份。

　　该股拟发行4.8亿新B股，其中5%为公开发售，固拨最多至10%。分析认为，部分机构投资者或转战公开发售部分抢货。早前有消息指，作为IPO承销商之一的高盛，给予美团点评估值最低达570亿美元，同时，摩根士丹利表示，看好美团点评在生活服务领域的发展潜力和领先市场地位，因此给予其580亿美元估值。

　　美团点评何以这样火，为何如此受到投资者追捧与青睐？虽然目前市场对美团上市的解读分析已经非常多，也都很全面。不过，我想在已有的、面面俱到把投资者看瞌睡的分析报告上，画龙点睛只“补充”三点：

　　一是美团的获客能力如何强势？对于大型互联网公司值不值得投资要看其获客能力包括C端与B端，这一点最重要。那么，美团点评如何呢？ 美团刚刚更新的招股说明书数据显示，2017年4月-2018年4月，美团年度交易用户达3.4亿；2017年4月-2018年4月，美团年在线活跃用户商家470万，较2017全年的440万增长6.8%。这些存量数据还不是关键，关键在于“获客能力”上。注意啊，是“获客能力”而不是“客户存量”，这个相当重要。

　　我们纵观美团的能力表现，有三大特征， 1.客户存量海量：转化团购大战时积累的用户，快速、无缝的切入到外卖市场；2.本地优势强大，2015年收购本地属性很强的大众点评，与外卖的同程、短距离配送属性相吻合，提供了巨大的流量入口；3.流量入口不错，2015年底，腾讯入局，提供微信、QQ超级流量入口；

　　至此，美团的流量入口，形成了“美团APP+美团外卖APP+大众点评APP入口+微信、QQ入口”之势。仅一个微信的超级入口就为美团获客提供了强大能力。这或许就是饿了么誓言打败美团至今无果的原因。

　　可以这样讲，大型互联网巨头的竞争说到底是竞争客户，是获客能力的竞争。

　　二是美团的创新能力怎样不俗？创新能力是支撑大型互联网公司发展的最强支撑力。苹果公司、亚马逊、Facebook、谷歌、微软等无不如此，美团也不能“脱俗”。