原标题：“腾讯第二”市值跌半！资本套现离场，韭菜梦碎一地

　　百度、阿里巴巴、腾讯，这三大互联网巨头的共同特点之一，就是用户量都超过了10亿。在中国，还有一家公司，用户量可以和BAT抗衡，但却从来没盈利过。

　　“中国颜值经济第一股”、曾被誉为“腾讯第二”的美图近日公布半年报，2018上半年净亏损共计1.274亿元；其中营收同比下降5.9%；月活总数同比下降15.9%，手机销量下滑37%。半年报发布第二天，美图股价一度跌超15%，目前总市值为港币184亿元，仅剩2016年底上市时的一半。

　　股价暴跌的背后，是从未盈利的尴尬。“叫好不叫座”的美图，始终找不到一条清晰的变现道路。而更严峻的问题是，曾经引以为傲的10亿用户，如今也缩水到3.5亿。

　　再不变现，就一切都晚了。

　　赤裸裸的套现机器

　　不盈利、股价下跌，苦的是小股民，资本却在这一切发生之前，早早离场。曾经的美图，成就了蔡文胜家族，也成就了资本一夜暴增的神话，成为了一个套现机器。

　　2003年6月，美图CEO吴欣鸿与另外两位股东投资100万元，创办厦门数字情缘网络科技有限公司，即美图网前身。2008年7月，蔡文胜买下另外两位股东手里的股权，之后，蔡文胜的隆领创投为美图带来数百万元天使轮融资。五年后，蔡文胜从后台走向前台，从“投资人”摇身一变成为“创始人”，担任美图董事长。

　　2016年12月15日，美图赴港上市。据说当天大半个创投圈都来了，几家主要的投资机构蠢蠢欲动，等待即将到来的收割期。而越早进入的投资方，收益越大：

　　创新工场共投约723万美元，获得约1.32亿股美图股票，市值11.22港元，获益20倍。

　　启明创投共投约3138万，获得2.8亿美图股票，市值约3.05亿美元，获益约9.7倍。

　　IDG共投约4178.5万美元，获得3.25亿美图股票，市值约3.54亿美元，获益约8.5倍。

　　策源创投共投约1500万美元，获得7500万美元美图股票，获益约5倍。

　　环球老虎基金共投约1.025亿美元，获得美图9.42%的股权，获益约4倍。

　　但以上的投资回报率和蔡文胜家族相比，真的不算什么。有媒体猜测，蔡文胜及隆领创投前后总共对美图投入一千万人民币左右，美图上市后，蔡文胜家族获益超1200倍。

　　虽然账面上获益不少，然而美图并没让投资方省心。2017年3月，已经连涨11天的美图股价从下午14点38分左右到达了23.05港元的最高峰，较前一日收盘价上涨28%。14点40分之后，股价开始暴跌，最终以15.98港元报收，全天大跌11.22%。当天振幅高达42.5%。

　　经历了这次股价“过山车”，手握美图股份的投资方们开始有所行动。有媒体戏称，“美了别人，亏了自己”的美图，成了一些人的“提款机”。2017年6月15日，美图股票迎来首个解禁日，当日股价跌破发行价。之后，投资机构也纷纷减持：

　　6月19日，李开复的创新工场出售了0.66亿股美图股票，套现5.61亿港元。

　　7月3日，老虎环球基金减持4亿股，套现34亿港元。

　　7月7日，美图主要股东之一的启明创投减持2.12亿股，套现18.02亿港元。

　　7月25日，IDG资本减持美图5000万股，套现4.25亿港元。

　　仅一个多月，几个美图的主要投资机构就已经从二级市场套现61.88亿港元。

　　更值得品味的是，蔡文胜家族和资本方对美图股票“一明一暗”的态度。有媒体报道，李开复一边在明面上为美图唱赞歌，一边暗里抛售美图股票。而蔡文胜的儿子Cai Rongjia也一直在大幅减持公司股票，直到2017年5月5日，Cai Rongjia一共减持了8830万股，套现10.05亿港元。至此，CaiRongjia持股比例降至4.99%，之后减持都无须公布。

　　有评论称，虽然很多互联网公司上市后都会面临这样的状况，腾讯解禁时跌破发行价，Facebook解禁时跌了50%。但是投资人对被称为“腾讯第二”的美图的态度，已经从看不懂转化为不相信。从抛售行为看，投资人和资本市场对仍然无法解决盈利难题的美图，已经失去了耐心。如果美图再找不到合理的变现方式，恐怕会面临更大的危机。

　　危机四伏的商业布局

　　美图上市后一步一步走到今天的境地，并不仅仅是因为股东减持，如果一个企业具有造血能力，资本所带来的危机都是短暂的，最终还是会通过强大的变现能力让业绩亮眼，得到资本市场的认可。