原标题：财报发布前夜股王坠落：腾讯怎么了？

　　夏季的炎热带给北半球生物巨大的挑战，一条北极圈中32度的消息让很多人为北极熊担心，不过，最后被证明北极熊是虚惊一场，可南极的企鹅却实实在在感受到了冰山消融的冲击。

　　下周三（8月15日）腾讯即将发布2018年Q2财报，而在财报发布之前，这家互联网帝企鹅，正在遭受自从成立以来最大的质疑。由于对腾讯第二季度收入的看衰，彭博追踪的至少11家大型投行对腾讯的目标价进行了不同程度的下调，最低看至452港元。

　　几天前，摩根斯坦利将腾讯剔除出了关注名单，中金公司也将腾讯从行业首选组合列表中调出，这在几个月之前是不可想象的。腾讯是港股的股王，权重超过10%，可以说就以一己之力生生将恒生指数托着生存在2017年。

　　不过，就在半年的时间里，腾讯的股价却直线滑落，如今已经离最高点相差了超过1万亿港币，当年高点买入的小散企鹅粉如今欲哭无泪。

　　专业人士总结，腾讯的新游戏迟迟得不到版号上线，游戏产业的天花板已经出现，微信QQ用户数都已经增长乏力，其云计算业务、支付业务虽然被寄予厚望但与领先企业差距始终无法缩小，这些都造成了腾讯增长出现了停滞。非常有可能，2018年将是腾讯由盛转衰的节点。

　　财报发布前夜股王坠落：腾讯怎么了？

　　这样的分析也不无道理，但是，却只是看到了行业发展的表面，种种迹象透露出来了腾讯企鹅庞大身躯对气候变化的不适应，但腾讯的问题却远远不止这些。

　　时代进步，范围经济中的腾讯落伍了

　　腾讯是PC互联网时代的娇子，更是在移动互联网到来的时候成为了第一个拥有船票的公司，微信让腾讯走向了全面繁荣，王者荣耀让腾讯迎来了巅峰时刻，可是，福兮祸兮，也正是在这样的庆功时刻，腾讯的内核出了问题。

　　紧紧抓住了几次互联网变革的腾讯，如今开始被创新边缘化。从移动互联网到科技互联网，从规模经济到范围经济，腾讯已经落伍时代。腾讯本质上是一家规模经济的公司，流量和资本可以让其走向范围，但却无法构建真正的生态，就如同腾讯自己所说的，只能是“去中心化”的将半条命交给合作伙伴，自己却必须攥着合作伙伴的整条命。

　　现在，我们看到，苹果股票一骑绝尘，亚马逊高歌猛进，微软卷土重来，可是代表社交的FACEBOOK和腾讯却开始被资本市场抛弃，就是因为，当互联网的规模扩张日渐放缓，流量变现越来越难，科技创新的力量就成为了主导，而这些享受社交红利的公司却成为了远离科技力量的观望者。

　　从科技投入来看，苹果一直位居科技企业最前列，亚马逊、谷歌也不遗余力，阿里巴巴、华为这样的中国公司已经后来追上，巨额的投入带来的是包括应用技术与基础科学的大发展，也成为了这些公司给与市场信心的源泉。反观腾讯，这些年最引以为豪的就是全面撒网式的投资，而这些投资主要都是用来完成自己的流量变现，也就是多挣钱，包括云计算、人工智能、地图导航等等领域的基础能力严重不足，劣势难以弥补。

　　未来，即便腾讯不断的扩展边界，努力的进入实体经济，但能得到的空间也不很大。三五年后，腾讯非常有可能变成一家中等稳定的互联网公司，一家游戏业务继续高利润的好公司，但已经不再充当领头羊。甚至，如果像小米这样的公司不出战略上的大问题，研发也能跟上，都有充分的机会超越腾讯。

　　腾讯投行化并没有错，错的是投错了胎

　　在腾讯的发展中，一直有一道过不去的坎，那就是，到底要不要全身心的做游戏？所以，我们看到，当腾讯发展非常好的时候，其对外宣传和财报都会可以的淡化游戏色彩，甚至宣称自己并非游戏公司，可一旦业绩出了问题，腾讯就会重新大书特书游戏市场、游戏开发以及变现能力。这就是腾讯，一家离不开游戏却总希望别人看不到游戏的“没有梦想”的企业。